Соңғы апталарда облигациялардың өсуі және тәуелсіз тәуекелдердің төмендеуі — осы жұмада ол 745 тармақта жабылды — Аргентинаның нарыққа оралу есігін аша бастайды халықаралық. Уолл-стритте бұған сенетін инвесторлар бар Мұны қазір үкімет жасай алады тәуекел деңгейі жоғары болып қала берсе де, екі таңбалы долларлық қарызды алып жүр.
«Егер олар қазір кеткісі келсе, менің ойымша, бұл үкіметке байланысты. 10 пайызбен шығару 10 пайызбен қарыз алу деген сөз. Оны 10% емес, 6-мен беру керек пе? Әлбетте, бірақ мүмкін болмаса ше? Аргентина қарызға батудың қажеті жоқ, өйткені оның артықшылығы бар. Ол үшін 2025 жылы төленетін облигацияларды төлеу керек және ол долларды алуы керек », — деді нарық операторы.
Брондау сұраған дереккөздердің айтуынша, «Үкімет долларды нарыққа шығу арқылы, көпжақты қарыз алу, РЕПО немесе үлкен капитал ағыны арқылы ала алады.Бұл қазынашылыққа Орталық банктен доллар сатып алуға мүмкіндік береді». Нью-Йорктегі банктің бағалауы бойынша, олар нарыққа қайтару үшін «кем дегенде 700 ұпай» (елдік тәуекел) қажет болады деп есептейді.
Елдік тәуекел – JP Morgan әзірлеген индекс, дамушы нарықтар өздерін қаржыландыру үшін төлеуі тиіс АҚШ облигациялары бойынша қосымша шығындарды өлшеу үшін. Сондықтан, Аргентина бүгін нарыққа барса, құнын төлейді Көрсеткіш көрсеткендей орташа көрсеткіш 11,85% құрайды АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігіне 745 ұпай қосыңыз, бұл 440 тармаққа тең.
«Аргентина халықаралық несиеге қолжетімділікті қалпына келтіру жолында және артық мемлекеттік қаржымен өзгеріс енгізуге тырысуда. Бұл сыртқы шоттардың нығаюымен және инфляцияның төмендеуімен бірге тәуекел сыйақыларына жағымды әсер етті, дегенмен әлі көп жол бар«деді Вашингтонда орналасқан Халықаралық қаржы институтының (IIF) Латын Америкасы бойынша бас экономисі Мартин Кастеллано.
Луис болса да Капуто 2026 жылы нарыққа оралатынын растадыҚалада олар мұны тезірек жасауға болады деп санайды, өйткені оның ХВҚ-мен жаңа бағдарлама бойынша келіссөздер жүргізу, 2,7 миллиард АҚШ доллары сомасына шетелдік банктермен РЕПО несиелері және қарызды айырбастау мүмкіндігі сияқты қаржылық «жастықтары» бар. облигация ұстаушыларымен.
«Капуто 2025 жылы ол мұны істемейтінін айтты, бірақ менің ойымша, егер ол төмендей берсе, мүмкіндіктер ашылуы мүмкін», — деді олар шетелдік банкте. Сонымен бірге, бұрынғы қаржы министрі Мигель Кигель Аргентина егеменді тәуекелдің төмен деңгейімен қарыз алғанын еске алады: «Біз жақындап келеміз, тарихи түрде Аргентина 300-ден 500-ге дейінгі спредтер шығарды«.
Ел тәуекелі 720 болғанда қазынашылықтар жақсартылған халықаралық нарықтарға (Корпорациялар, облыстар қазірдің өзінде бар) оралу үшін терезе ашылады.
Қазынашылық оны соңғы рет 2018 жылдың қаңтарында сыртқа орналастырды, бұл алты жыл бұрын болды. Олардың құны 12 жыл ішінде 9000 миллион долларды құрап, елге қауіп төндіреді… pic.twitter.com/7jwIdvgxiY– Фернандо Марулл (@FernandoMarull) 2024 жылғы 21 қараша
Соңғы рет Аргентина базарға барды 2018 жылғы 4 қаңтарда сыйақы мөлшерлемесі 6,95%-ға дейін. Елдік тәуекел 360 ұпай және Капуто, Қаржы министрі. Содан кейін сәуір айында халықаралық нарықтар жабылып, Маурисио Макридің басшылығы ХВҚ-ға жүгінді, ол 44 миллиард доллар бөлді.
Кейбір долларлық қарыздар жоғары деңгейде. Карлос Менемнің басшылығы мұны 1997 жылы 12% орындады, Фернандо Де ла Руа Доминго Кавалломен бірге экономика министрі ретінде 2001 жылы супер свопта 16% облигацияларды орналастырды.Кристина Киршнер 2008 жылы Венесуэлаға және 2020 жылы инвесторларға шығуды қамтамасыз ету үшін Альберто Фернандеске ұқсас шығындарға тап болады.
Бұл қатынасы бар орындар әдетте жақсы белгі емес. Тағы бір мәселе мемлекеттік қарыз өсті2001 жылғы дағдарыс пен дефолттан кейін 2004 жылғы 190 000 миллион доллардан өткен қазанда (песомен есептелген міндеттемелерді қоса алғанда) 462 000 миллион долларға дейін өсті.
«Менің ойымша, Аргентина бірнеше ай бойы халықаралық долларлық қарыз бере алмайды, бірақ егер пайыздық мөлшерлемелер 9-9,5% дейін төмендесе, бұл орын алуы мүмкін.. Лондонда орналасқан RBC BueBay AM дамушы нарықтар бойынша аға стратегі Грэм Сток: «Егер нарық елдің дұрыс бағытта жүріп жатқанына және облигациялар ағымдағы қарызды өтей алатынына сенсе, олар бірнеше миллион доллар қарыз бере алады», — деді.
Жыл ішінде тәуелсіз бағалы қағаздардың 100% өсуіне қарамастан, кірістілік жоғары болып қалады, себебі тәуекел жоғары, сондықтан нарықтар әдетте жоғары кірісті талап етеді. Мысалы, Global 2035 табысы 12%, Сальвадор (8,5%), Нигерия (10%), Пәкістан (10,8%), Ангола (11%) және Гана (11,25%) сияқты дамып келе жатқан титулдардан жоғары..
«Елдік тәуекелдер Аргентинаның аймақтағы басқа елдерге қарағанда қауіпті екенін көрсетуде. Елдік тәуекелдің төмендеу үрдісі маңызды, біз оның қай жерде тұрақтанатынын көреміз. Менің ойымша, олар аймақтағы басқа елдер сияқты бір таңбалы орналастыруды күтеді«, — деді экономист Хорхе Нейро.
ЕМЕС